云南白藥、片仔癀出資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，意欲何為？

近日，云南白藥公告表示，擬與中銀國際投資共同投資設(shè)立云南省中醫(yī)藥大健康創(chuàng)新基金。合伙企業(yè)的目標(biāo)認(rèn)繳出資總額為人民幣70億元，其中公司作為有限合伙人擬以自有資金認(rèn)繳出資人民幣50億元，占合伙企業(yè)認(rèn)繳出資總額的71.43%，中銀國際投資作為普通合伙人擬以自有資金認(rèn)繳出資人民幣20億元，占合伙企業(yè)認(rèn)繳出資總額的28.57%。

云南白藥在公告中指出，參與發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，可更規(guī)范、高效地使用投資手段，整合外部資源，培育、發(fā)展中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈及大健康產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)，補(bǔ)足和強(qiáng)化現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)板塊，并構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。除云南白藥外，另一家中藥龍頭企業(yè)片仔癀今年9月以來也多次出手設(shè)立投資基金。

北京中醫(yī)藥大學(xué)管理學(xué)院教授、國家中醫(yī)藥發(fā)展與戰(zhàn)略研究院健康產(chǎn)業(yè)研究中心主任侯勝田在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時指出，中藥龍頭企業(yè)設(shè)立中醫(yī)藥大健康投資基金的意義主要體現(xiàn)在聚焦主業(yè)與產(chǎn)業(yè)升級，整合外部資源，提升核心競爭力，以及看好市場潛力、享受政策紅利。

重金設(shè)立投資基金

提及投資對公司的影響，云南白藥在公告中指出，此次共同參與投資設(shè)立基金，可發(fā)揮各方專業(yè)能力和資源優(yōu)勢，通過項目投資實現(xiàn)資本增值，為公司的長期戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)服務(wù)，提升綜合競爭力。

公告中也指出，此次設(shè)立投資基金，是在確保公司主營業(yè)務(wù)運(yùn)作正常情況下適度參與的投資，基金投資領(lǐng)域與上市公司主營業(yè)務(wù)存在協(xié)同關(guān)系，有利于公司借鑒合作方的專業(yè)投資經(jīng)驗，拓展投資渠道，把握相關(guān)領(lǐng)域投資機(jī)會，提高資金使用效率和收益率，不會影響公司現(xiàn)金流和公司業(yè)務(wù)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，不存在損害公司及全體股東利益的情形。

云南白藥在公告中也提及投資存在的風(fēng)險，其中指出，基金尚處于籌劃設(shè)立階段，合作各方尚未正式簽署合伙協(xié)議，且基金尚需完成中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案，其募集情況及備案實施過程存在一定不確定性，存在基金未能募集到足夠資金并影響基金設(shè)立的風(fēng)險。

同時，此次投資可能涉及需要取得其他政府部門前置審批的情形，存在未能在預(yù)期時間內(nèi)完成基金設(shè)立涉及的前置審批程序，從而影響基金設(shè)立及投資進(jìn)度的風(fēng)險。

此外，基金具有投資周期長、流動性較低的特點，基金運(yùn)行過程中將受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)周期、投資標(biāo)的公司經(jīng)營管理等多種因素影響，存在不能實現(xiàn)預(yù)期效益的風(fēng)險。在投資基金的設(shè)立和運(yùn)行過程中，還可能存在未能尋求到合適的投資標(biāo)的的風(fēng)險。

對于投資背后的發(fā)展戰(zhàn)略，云南白藥在公告中也指出，在進(jìn)一步聚焦主責(zé)主業(yè)的同時，其也在推動內(nèi)涵式與外延式并舉的發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局和業(yè)務(wù)組合。

在2024年前三季度，云南白藥實現(xiàn)營業(yè)收入299.15億元，同比增長0.76%；歸母凈利潤43.27億元，同比增長4.93%；扣非歸母凈利潤42.65億元，同比增長10.68%。若單看第三季度，云南白藥同比增長0.9%，但歸母凈利潤同比下降12.2%。云南白藥在三季報中指出歸母凈利潤同比下降的原因，主要是受非經(jīng)常性損益影響。

在今年，高層人事動蕩成為云南白藥的關(guān)鍵詞，其近一年來已至少發(fā)布過4次人事變動公告，涉及多個關(guān)鍵崗位。進(jìn)入第三季度，云南白藥繼續(xù)進(jìn)行人事密集調(diào)整，在8月份首席商務(wù)官、高級副總裁趙英明辭任，并聘任諶識、何濤擔(dān)任公司高級副總裁，后在10月份聘任李勝利為高級副總裁。

對于上述人事調(diào)整，有業(yè)內(nèi)觀點指出，云南白藥在今年上半年的一系列人事動蕩，令多個關(guān)鍵職位出現(xiàn)空白，亟需快速“補(bǔ)位”，上述密集調(diào)整也讓云南白藥逐漸走出今年以來的高層人事“動蕩”。

在8月初，云南白藥獲得國資大手筆增持，其第一大股東國有股權(quán)管理公司于8月6日通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價交易方式增持公司股份78.87萬股，占公司總股本的比例約為0.0442%。

國有股權(quán)管理公司自2024年8月6日起6個月內(nèi)計劃繼續(xù)增持公司股份，計劃累計增持金額不低于5億元，不超過10億元，本次增持不設(shè)定價格區(qū)間。

有業(yè)內(nèi)觀點認(rèn)為，此次增資后，云南白藥近年來無實控人的格局有望改變，此前，在混改后無實控人的股權(quán)設(shè)置曾使云南白藥屢現(xiàn)管理紛爭。

外延發(fā)展的觸角

在此次云南白藥斥巨資設(shè)立投資基金之前，另一家中藥龍頭企業(yè)片仔癀也于近期屢屢出手。11月27日，片仔癀發(fā)布關(guān)于投資參與設(shè)立片仔癀盈科基金的進(jìn)展公告，其全資子公司片仔癀投資與其他多方共同發(fā)起設(shè)立福建片仔癀盈科健康產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)，其中片仔癀投資以自有資金認(rèn)繳出資2.9億元，占基金比例為29.00%。

今年9月，片仔癀就曾宣布，片仔癀投資與漳州戰(zhàn)新創(chuàng)業(yè)投資基金管理有限公司、漳州片仔癀資產(chǎn)經(jīng)營有限公司等各方共同投資設(shè)立漳州圓山大健康產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）。其中，片仔癀投資以自有資金認(rèn)繳出資2億元，占該基金的比例為20%。

對于上述投資的目的，片仔癀在相關(guān)公告中表示，是為公司戰(zhàn)略發(fā)展的前瞻性布局，以基金投資為抓手，加速醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)聚集，加強(qiáng)公司在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合能力，實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補(bǔ)，進(jìn)一步激發(fā)創(chuàng)新活力。

當(dāng)前，市值最高的兩家中藥上市企業(yè)均積極布局設(shè)立投資基金，對于中藥龍頭企業(yè)設(shè)立中醫(yī)藥大健康投資基金的意義，侯勝田向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者指出，首先，通過設(shè)立中醫(yī)藥大健康投資基金，中藥龍頭企業(yè)如云南白藥可以進(jìn)一步聚焦主責(zé)主業(yè)，堅定持續(xù)深耕“藥”這個產(chǎn)業(yè)根基，同時推動公司向內(nèi)涵式與外延式并舉的發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，不斷優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局和業(yè)務(wù)組合。

其次，通過參與發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，中藥龍頭企業(yè)可以更規(guī)范、高效地使用投資手段，廣泛整合外部資源，培育、發(fā)展中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈及大健康產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)，即扛起大旗拉起隊伍一起干。

再者，通過投資基金的設(shè)立，中藥龍頭企業(yè)可以加強(qiáng)公司在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合能力，實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補(bǔ)，進(jìn)一步激發(fā)創(chuàng)新活力，提升公司核心競爭力。

此外，隨著中醫(yī)藥政策紅利的不斷釋放和民眾對中藥認(rèn)識理念的加深，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)尤其是康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)鏈正成為資本青睞的一片藍(lán)海。設(shè)立中醫(yī)藥大健康投資基金，有助于龍頭企業(yè)抓住政策紅利，挖掘市場潛力，加速中醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)聚集。

招商健康投資總監(jiān)劉侃在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，中藥龍頭企業(yè)多選擇設(shè)立投資基金，首先是考慮IPO在下一個階段仍保持收緊的背景，同時資產(chǎn)價格有所下降，對于目前手握充足現(xiàn)金的企業(yè)而言，當(dāng)前是投資并購布局的好時機(jī)。其次，對于上市公司而言，設(shè)立基金的方式相對而言更加靈活，效率也更高，抓住了時間窗口。

“本質(zhì)上而言，上市公司希望通過對外投資基金成為外延發(fā)展的觸角，被投資企業(yè)如果發(fā)展良好，最終可能成為被上市公司并購的對象，相當(dāng)于是上市公司的項目池子。此外，政策也在鼓勵并購。”劉侃分析稱。

投資創(chuàng)新基金會對企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈等各方面會產(chǎn)生怎樣的影響？劉侃認(rèn)為，如果這些上市公司以為自己產(chǎn)業(yè)發(fā)展外延布局為目的，可以通過這些投資去促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展并帶來新的資金，這一點十分重要。

“同時，出資做基金只是第一步，后續(xù)可能會出現(xiàn)一些并購的案例，通過基金參股等方式，先成為股東之后再進(jìn)行下一步操作。此外，這對于整體投資行業(yè)而言有利，當(dāng)前投資行業(yè)活躍度不是很高，新錢的流入對整個行業(yè)的活躍度有利，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展而言也是好事。”劉侃指出。