中國對外投資駛入發展“快車道”

中國對外投資駛入發展的“快車道”，并成為中國與世界各國建立廣泛命運共同體的重要載體，也為全球投資發展作出了積極貢獻。根據聯合國和其他統計數據，2022年全球對外直接投資流量達1.5萬億美元，雖然受到俄烏沖突、能源價格上漲以及疫情后復蘇緩慢等多重不確定因素的影響，全球投資相比上一年有所下降，但綠地投資的占比仍高達63%，表明全球企業對新市場的開發仍具有較強的動力。截至2022年底，中國累計對外直接投資存量達到2.75萬億美元，位居全球第二。

對外經濟貿易大學國際經濟研究院課題組

《中國國際投資報告（2024）：東南亞篇》（以下簡稱《中國國際投資報告》）著眼于中國企業在東南亞地區的投資現狀與趨勢，以中國對外直接投資的發展背景為切入點，深入探討了全球與中國對外直接投資的整體情況、東南亞作為投資目的地的區域特性以及重點國家的投資現狀與展望，結合翔實的數據和案例分析，總結了中國企業在東南亞的投資優勢、存在的問題及未來發展方向。

開展對外投資合作是中國對外開放的重要組成部分

開展對外投資合作是中國對外開放的重要組成部分，是深度融入全球價值鏈、產業鏈、資金鏈的重要路徑，也是加強經濟存在、加深與世界各國經濟社會聯系的關鍵載體。新中國成立之初，對外投資主要是帶有國際援助性質的經濟交流。改革開放伊始，開展對外投資仍主要是政府行為，規模小、發展慢，對外投資主要集中在港澳地區。1982年至2001年，中國累計實現對外直接投資347億美元，年均投資額僅17.3億美元。進入2000年，中國首次把“走出去”戰略上升到“關系我國發展全局和前途的重大戰略之舉”的高度。2001年中國加入世界貿易組織，對外投資在對外開放戰略中的重要性不斷凸顯。2002年黨的十六大明確提出“走出去”戰略，中國對外開放進入“引進來”和“走出去”并重的階段，對外投資步伐明顯加快。2013年，隨著對外開放政策的不斷深化，中國開始探索深層次改革與構建高水平對外開放的新發展模式，并提出“一帶一路”倡議，鼓勵資本、技術、產品、服務和文化“走出去”。此后10多年來，對外投資逐漸成為中國經濟可持續發展的重要動力之一，越來越多的中國企業走向世界。近兩年來，受多重因素影響，全球外國直接投資波動較大，但是中國對外直接投資仍逆勢增長，表現出更強的韌性和增長動力，成為全球投資中的一抹亮色。換言之，中國企業的對外投資是中國經濟發展到一定階段的必然產物，是中國經濟轉型升級的自然延伸，也是推動國內經濟轉型和升級的重要途徑。

中國對外投資駛入發展的“快車道”，并成為中國與世界各國建立廣泛命運共同體的重要載體，也為全球投資發展作出了積極貢獻。根據聯合國和其他統計數據，2022年全球對外直接投資流量達1.5萬億美元，雖然受到俄烏沖突、能源價格上漲以及疫情后復蘇緩慢等多重不確定因素的影響，全球投資相比上一年有所下降，但綠地投資的占比仍高達63%，表明全球企業對新市場的開發仍具有較強的動力。截至2022年底，中國累計對外直接投資存量達到2.75萬億美元，位居全球第二，并已連續11年列全球前三，連續7年占全球份額超過一成。2022年末，中國對外直接投資存量更是高達2.75萬億美元，連續6年位列全球前三。來自中國境內的投資者共在全球190個國家和地區設立境外企業4.7萬家。近60%分布在亞洲，北美洲占13%，歐洲占10.2%，拉丁美洲占7.9%，非洲占7.1%，大洋洲占2.6%，其中，中國投資者在共建“一帶一路”國家設立境外企業超1.6萬家。

自改革開放以來，隨著經濟水平的提高和開放政策的深化，中國對外投資經歷了萌芽、嘗試探索、調整探索、穩步發展到深入發展的5個發展階段，逐漸成為推動國內經濟轉型升級的重要力量。近年來，在“一帶一路”倡議的帶動下，中國企業的海外投資規模持續擴大，尤其是在亞洲地區，東南亞成為中國對外投資的重點目標區域。東南亞作為中國對外投資的重要目的地，在區域經濟一體化和“一帶一路”倡議的支持下，投資規模和深度不斷提升。《中國國際投資報告》詳細分析了中國對東南亞地區投資的現狀與趨勢，發現中國對東南亞地區11國的直接投資存量逐年增加，在對亞洲地區直接投資存量中所占的比重不斷上升，2022年底達到8.45%；在對共建“一帶一路”國家直接投資存量中所占比重亦逐年增加，且始終高于61%。東南亞憑借廉價的勞動力、不斷增長的市場需求以及區位優勢，日益成為吸引中國企業的重要區域。在東南亞各國中，越南、泰國和新加坡是中國投資的重點國家，這些國家的不同產業特點和投資環境為中國企業提供了多樣化的合作機會。

《中國國際投資報告》首先對全球及中國對外直接投資趨勢與現狀進行了分析。受全球經濟不確定性加劇的影響，跨國公司和投資者的信心明顯受挫，從而導致2022年的全球OFDI流量下降，但長期來看，國家間的經濟合作已經深度綁定，金融危機、地緣政治緊張、貿易保護主義上升以及全球性挑戰如疫情等因素引發的投資下降只會造成短期波動。結合過去10年全球對外直接投資顯示出的在波折中前行的格局，未來其發展軌跡預計將繼續呈現出在復雜多變的國際環境中不斷調整并保持上升趨勢，技術進步和數字化轉型也為全球對外直接投資帶來新的增長點。而中國的對外投資在經歷了萌芽階段（1949—1978年）、嘗試探索階段（1979—1991年）、調整探索階段（1992—1999年）、穩步發展階段（2000—2012年）、深入發展階段（2013年至今）五個階段的發展，已經成為了投資規模位居世界前列的對外投資大國。目前，中國對外直接投資涵蓋國民經濟18個行業門類，主要投向租賃和商務服務、批發零售、制造、金融四大領域。從地區分布來看，中國對外直接投資則多數流向了亞洲地區，在歷年對外投資流量中占比始終超過60%。特別地，即使面臨重疊的全球危機，2022年中國對東南亞地區的直接投資存量仍然實現了正增長，在“一帶一路”建設背景下，東南亞地區已經成為中國對外直接投資選擇的重要區位。隨著共建“一帶一路”倡議的持續推進與深化，中國對外直接投資布局將得到進一步優化，中國在全球價值鏈中的分工地位也將實現顯著提升。

對越南、泰國、新加坡的投資情況

高質量共建“一帶一路”為中越合作提供了新的契機，中國共建“一帶一路”倡議與越南“兩廊一圈”戰略的對接，也將中越之間的經貿合作推向了嶄新的發展階段。近年來，中國對越南的投資規模不斷擴大，投資領域不斷拓寬，越南已經成為中國對外投資的重要目的地之一，在中國產業轉型升級中發揮重要作用。《中國國際投資報告》全面梳理了中國企業對越南投資的現狀。總體而言，中國企業在越南的投資規模不斷擴大，已經成為越南重要的外資來源地，其投資歷程大致可以劃分為起步期（1991—2005年）、穩步發展期（2006—2012年）、高速發展期（2013—2019年）、疫情沖擊期（2020—2022年）4個階段，投資行業涵蓋制造業、基礎設施、服務業等多個領域，投資區位在地理分布上高度集中，主要集中在紅河三角洲、東南沿海地區及與中國接壤的邊境地區。越南作為低成本制造業的理想目的地，以其廉價的勞動力、開放的政策和靠近中國的地理位置，吸引了大量中國企業投資，且投資從初期的勞動密集型產業逐漸向高附加值制造業過渡。《中國國際投資報告》基于企業的微觀經營績效數據，總結出在越中資企業呈現出企業規模持續提升，但相對規模依然較小；盈利規模波動上升，盈利能力有待增強；償債能力相對較強，債務風險較低；企業運營能力較強，資金使用效率較高；企業成長性波動較大，近期增長稍顯乏力的五個特征。近年來，中國企業在越南設立了多個工業園區，其中越南龍江工業園尤為典型，該園區不僅是中國企業的生產基地，也是中越經貿合作的重要平臺，通過工業園區的模式，中國企業正逐步實現產業鏈的集聚效應。《中國國際投資報告》也同樣指出中國企業對越南投資的風險與挑戰，越南基礎設施建設總體水平較低，投資成本較高，且越南投資市場競爭也日益激烈，相較于日韓企業的大規模投資，中國對越南的投資以中小企業為主，規模較小且集中于勞動密集型行業，缺乏具有戰略意義的高端項目。此外，越南吸引外資的政策日趨復雜，同時受原產地規則限制加劇的影響，中國企業未來擴大在越投資面臨的挑戰將有所提升。

泰國作為東盟第二大經濟體，地處東盟的中心位置，與老撾、緬甸、柬埔寨和馬來西亞接壤，是重要的區域交通運輸樞紐。伴隨著中泰關系的穩步發展，共建“一帶一路”同“泰國4.0”戰略、“東部經濟走廊”建設等發展戰略對接正不斷深化。截至2023年，中國是泰國的第一大外國投資來源地。《中國國際投資報告》就中國對泰國直接投資的現狀與趨勢進行了分析。中泰兩國之間的投資合作起步較晚，前期發展緩慢，但后期發展迅速，自2018年后中國已然成為泰國的主要外資來源地之一。目前中國對泰國投資項目累計數量最多的行業以制造業為主，企業規模多為小型企業。通過對中國企業在泰國的經營績效分析，中國在泰經營企業總營收合計值逐年增長，年均總營收超過1.7億泰銖，發展態勢良好。但盈利能力有所欠缺，營業凈利率非負的企業不到半數，但從2018年后，凈利率非負的企業數量均整體呈現上升趨勢。中國企業在泰國的投資具有高度的戰略性。《中國國際投資報告》指出，泰國是中國企業在東南亞進行產業轉移和資源整合的重要目的地。近年來，泰國通過推進“泰國4.0”戰略，著力發展高科技制造業和基礎設施建設，為中國企業在數字化、高技術領域的投資創造了良好環境。中泰鐵路作為“一帶一路”倡議下的重要合作項目，不僅加強了兩國的經濟聯系，也為中國企業帶來了在交通和物流領域的新機遇。此外，泰國的開放政策和穩定的投資環境，使其在區域合作中扮演著重要角色，吸引了更多中國企業進入。然而，中國企業在泰國的投資也面臨一定的競爭壓力，包括與其他外資的技術比拼和對當地市場的適應能力等問題。

新加坡作為中國企業對外投資的首選目的地之一，是中國推進“走出去”戰略的實施和人民幣國際化進程的重要合作地區。2019年10月，《中新自貿協定升級議定書》的正式生效，進一步促進了中新兩國經貿關系的快速發展，中國企業對新加坡投資規模不斷擴大。通過對中國企業在新加坡的經營績效分析，中國在新加坡經營企業整體規模均呈現出整體擴張的趨勢，盈利能力可觀，企業在投資回報方面表現良好，平均營業收入有小范圍的波動，但營業利潤率有很大提升，并在短期償債方面具備一定的能力。《中國國際投資報告》進一步按照產業類別分析，整體而言，在新從事第二產業生產的企業附加值相對較低，中國企業對新加坡第二產業的投資結構尚有優化的余地；從事第三產業的企業多集中于傳統行業，新興行業涉獵較少。中國應進一步加強對新加坡第三產業，特別是對新興產業的對外投資，以便優化資源的全球配置，提高對外貿易的多樣性和可持續性。通過對高附加值產業的投資，中國企業可以獲取和引進這些先進技術和知識，有助于提升中國產業的技術水平和創新能力。同時，面對新興行業激烈的市場競爭和經營風險的不確定性，中國企業需要不斷優化成本結構、提高資產周轉率、合理管理資本結構和尋求差異化競爭來適應技術和市場變化，應對其面臨的不確定性和挑戰。新加坡作為東南亞的金融和服務業中心，是中國企業拓展區域市場的重要橋頭堡。《中國國際投資報告》分析認為，新加坡不僅是中國企業資本配置的樞紐，也是高端服務貿易和技術投資的重要目標。在過去幾年，中國企業通過在新加坡投資高科技領域和金融服務業，逐漸擴大了在東南亞的影響力。作為一個國際化程度極高的城市國家，新加坡以其健全的法律體系和優惠的稅收政策，為中國企業提供了穩健的投資環境。此外，新加坡作為區域供應鏈和數字經濟的重要節點，中國企業在新投資也將提升雙方區域經濟影響力，促進雙方數字經濟高速發展。然而，《中國國際投資報告》也指出，由于新加坡市場相對飽和，進入這一市場的中國企業需要更加注重創新能力和商業模式的升級，同時關注外部政治力量與貿易沖突可能帶來的挑戰。

中國企業在東南亞的投資拓展不僅為當地經濟發展注入了新動能，還創造了大量就業機會和稅收收入。《中國國際投資報告》指出，中國對外投資具有以下優勢：第一，政策支持與戰略引導，在“一帶一路”倡議及國內政策的支持下，中國企業得以以更高效的方式布局全球；第二，勞動力與市場結合，東南亞國家廉價的勞動力和廣闊的消費市場為中國企業的投資提供了肥沃土壤；第三，產業轉移驅動，隨著中國國內成本上升，企業通過外遷實現了資源優化配置和產業鏈延伸。與此同時，中國對外投資也面臨一系列挑戰：第一，東道國的法律法規、政治風險以及文化差異對中國企業的海外擴展構成了障礙；第二，中國企業在國際化過程中，受限于經驗不足和管理模式不完善，在適應東道國市場方面存在一定困難；第三，中國對東南亞的投資多集中于中低端制造業，缺乏高端技術產業和創新領域的布局，這在一定程度上限制了投資帶來的附加值和長遠效益，投資的整體競爭力和戰略影響力尚待提升。

中國對外投資結構呈現多個關鍵變化

展望未來，中國對東南亞地區的投資將展現出一系列顯著的趨勢，這些趨勢不僅反映了中國在全球經濟體系中的戰略布局，也體現了東南亞地區作為全球重要經濟增長引擎的地位。隨著“一帶一路”倡議的深入推進以及《區域全面經濟伙伴關系協定》（RCEP）的實施，中國與東南亞國家的經濟合作將進一步加深，區域經濟一體化的進程將獲得更大的推動。在此背景下，中國的對外投資結構將呈現出以下幾個關鍵變化。

第一，產業結構將從傳統的制造業向更加高附加值的產業和服務業轉型，尤其是在數字經濟、綠色投資、科技創新等領域的投資將逐漸成為新的增長點。中國的高技術產業和先進制造業將通過對東南亞的投資輸出，推動當地經濟的產業升級，促進區域內經濟的轉型升級。例如，中國的電動汽車、新能源、半導體等行業的企業將在東南亞市場獲得更大的發展空間，同時帶動本地產業鏈的發展，進一步提升東南亞國家的技術水平和產業競爭力。在這一過程中，東南亞國家將從中國的技術輸出、產業經驗以及資金支持中受益，推動自身經濟的現代化進程。

第二，隨著“一帶一路”倡議的深入推進，區域經濟合作的深化將為中國與東南亞國家的貿易與投資帶來更多機會。中國在東南亞的基礎設施建設投資，尤其是在交通、能源、信息通信等領域的投資，將大幅提升當地的基礎設施水平，進一步增強區域經濟的互聯互通能力。而《區域全面經濟伙伴關系協定》（RCEP）的實施，將進一步減少貿易壁壘，提升貿易便利化水平，為中國企業在東南亞的投資創造更加有利的政策環境。在這樣的政策背景下，中國與東南亞國家之間的合作將更加緊密，雙方在貿易、投資、文化交流等方面的合作將不斷深化。此外，數字經濟和綠色投資將成為未來中國對東南亞投資的主要增長點。在全球經濟數字化轉型的大潮下，中國在數字經濟領域的技術優勢將進一步顯現。中國企業在東南亞的投資將重點聚焦于數字基礎設施的建設和數字化轉型的推進。例如，5G網絡、大數據、人工智能等領域的投資，將為東南亞各國的產業升級和數字化發展提供強大動力。

第三，綠色投資將成為中國對東南亞地區投資的重要組成部分，特別是在清潔能源、綠色制造、碳中和等領域的投資。隨著全球對環保和可持續發展的日益關注，中國企業在東南亞的綠色投資將不僅有助于推動當地經濟的低碳轉型，也有助于提升中國企業在國際市場中的競爭力。在這個過程中，中國企業將發揮在綠色技術、可再生能源等領域的優勢，推動東南亞國家在應對氣候變化、減少碳排放等方面取得更大的進展。在此背景下，中國對東南亞地區的投資將帶動區域內多個領域的發展，特別是加強能源、科技、綠色經濟等領域的合作，進一步推動東南亞國家的經濟結構優化。

《中國國際投資報告》還提出了一系列政策建議，以幫助中國企業在東南亞實現可持續發展。首先，建議中國企業要加強對東道國法律、政策及文化環境的研究，充分了解當地的法律法規、市場需求、文化差異等方面的信息，避免在投資過程中遇到不必要的風險。了解當地的商業習慣、文化背景和社會環境，有助于中國企業制定更為精準的市場進入戰略，提升與當地政府及企業的合作效率。此外，加強風險防控機制的完善，也是《中國國際投資報告》的重點之一。在面對東南亞地區多變的市場環境、不同國家的政策法規以及可能存在的政治經濟風險時，中國企業應當建立更加健全的風險預警與管理機制，通過加強對外投資的法律合規性審查、完善的資金風險控制、外匯管理等手段，確保投資的穩定性與安全性。提高企業本地化管理能力，也是《中國國際投資報告》中的一項重要建議。東南亞地區文化差異較大，中國企業在進行跨境投資時，往往面臨著文化適應和管理風格差異的問題。因此，提升企業本地化管理能力，尤其是要注重本地人才的培養和管理層的跨文化溝通能力，能夠幫助企業更好地融入當地市場，實現長遠發展。在產業布局方面，《中國國際投資報告》建議中國企業進一步優化產業布局，尤其是在創新產業和關鍵技術領域的投入。中國企業可以根據東南亞國家的資源稟賦、市場需求和產業基礎，合理配置投資資源，推動產業鏈的延伸與深化。例如，可以加大對創新產業的投資，如新能源、數字化技術、生物醫藥等領域，以提升中國企業在東南亞市場的競爭力，并促進當地產業結構的優化升級。區域經濟合作也是《中國國際投資報告》提出的一個關鍵策略。通過推動區域內的經濟合作，中國企業可以借助東南亞各國間的互聯互通平臺，進一步提升在區域內的市場份額和影響力。在此過程中，利用工業園區模式，打造產業集群效應，將有助于提升企業的競爭力和區域協同效應。工業園區不僅能夠提供稅收優惠、政策支持和基礎設施保障，還能夠幫助企業實現資源共享、降低生產成本、提升產業鏈協同效應。因此，推動工業園區建設將成為中國企業在東南亞實現可持續發展的重要途徑。綜上所述，中國對東南亞地區的投資將持續呈現出多元化、綠色化和數字化的發展趨勢，中國企業在這一過程中將承擔重要的責任和角色。通過優化產業布局、加強本地化管理、推動區域經濟合作以及實現綠色可持續發展，中國企業將在東南亞地區獲得更多的發展機會，同時也為東南亞國家的經濟發展提供有力支持。

新時代，實施高水平對外投資是中國構建更高水平開放型經濟新體制的重要內容。黨的二十屆三中全會提出“深化對外投資管理體制改革”“健全對外投資管理服務體系”，這為中國對外投資發展指明了方向。平穩健康發展的中國對外投資事業，必將為全球經濟復蘇繁榮貢獻更大力量。《中國國際投資報告》認為，中國對東南亞的直接投資不僅為區域經濟發展注入了新動能，也在推動中國經濟高質量發展中發揮了重要作用。通過優化資源配置、提升產業鏈價值和加強區域合作，中國企業不僅為國內經濟發展注入新活力，也為全球經濟平衡發展作出積極貢獻。然而，中國企業在未來的投資過程中需要注重質量提升和風險管理，以實現長期可持續發展。《中國國際投資報告》以數據為基礎，結合量化分析，為政府和企業提供了科學決策依據，同時也為國際社會客觀認識中國的對外投資行為提供了參考。